2018年中国铝土矿市场正经历结构性变化刘晓婧

2018年中国铝土矿市场正经历结构性变化

由于近期铝土矿成本偏高，加之环保政策的变化，铝土矿市场出现了一些新的气象，氧化铝厂的铝土矿库存和社会库存不足，部分氧化铝厂商受此影响只能减产应对；也有部分氧化铝厂开始转变策略，纷纷进口铝土矿以提高库存水平，对国内高价铝土矿形成制衡。长远来看，进口铝土矿会不会对我国铝产业格局产生影响，且成为常态化？

全球铝土矿资源现状

全球铝土矿资源储量充足

全球铝土矿资源量总计300亿吨，其中几内亚占比25%，澳大利亚占比20%，越南占比12%，巴西占比8%，四者占比65%。而中国作为氧化铝全球第一大生产国，铝土矿占比仅为3%

若按照现有全球铝土矿资源储量和年度开采量来计算，静态使用年限约83年左右，加上部分国家和地区仍有未探明资源，可以确定，全球铝工业发展至少有着百年以上的资源保障。

全球铝土矿矿床分为红土型和沉积型两大类。红土型矿床占全球铝矿总储量的86%，是占比最大的矿床。主要矿石类型为三水铝石和三水铝石、一水软铝石混合型矿石。矿石特点是中铝、低硅、高铝硅比。主要分布范围是热带、亚热带地区。沉积型矿床全球占比11%。主要矿石类型是一水硬铝石和一水软铝石。矿石特点是高铝、高硅、中低铝硅比、低铁。主要分布在温带地区。

各个地区铝土矿开发各有优势。几内亚是高铝低硅型三水铝石，特点是储量大、品位高、易开采。澳大利亚是高铝型三水、一水混合矿，特点是储量大、易规模性开采。巴西是高铝低硅三水铝石，易开采但运输不便。印尼则是高铝中硅型，三水低温矿。

国内铝土矿分布

我国铝土矿矿区主要集中在山西、河南、贵州和广西四省，合计占全国查明资源储量的90%以上。铝土矿矿床总体规模不大，且以沉积型为主，堆积型和红土型铝土矿数量较少。矿石以难溶的一水硬铝石为主，铝/硅比偏低，矿石铝/硅比以4～6为主，高铝/硅比矿石数量少，且在矿床中分布不连续，矿体薄，品位波动大。

全球铝土矿产量情况

全球铝土矿产量在近十年呈现波浪式增长，2017年产量接近3亿吨，而2006年不到2亿吨。2009年出现第一次低谷，主要原因是印度、印尼和巴西地区产量下降。2014年经历第二次低谷，主要原因是印尼产量断崖式下滑。随后，几内亚铝土矿产量填补市场空缺，全球产量逐年上升。

分地区看，澳大利亚铝土矿产量呈稳定增长，从2006年的6178万吨增至2017年的8790万吨，是全球最重要的铝土矿供应基地。几内亚铝土矿产量在近几年加速增长，从2006年的1878万吨增至2017年的4272万吨，成为新兴供矿基地。

进口铝土矿需求增长

进口增长加速，对外依存度将提高

2017年中国氧化铝总产量7064万吨，累计消耗铝土矿约1.7亿吨，同比增长14%，其中国产铝土矿1.03亿吨，进口铝土矿0.665亿吨，折合铝土矿对外依存度40%。截至2018年9月底，中国氧化铝建成产能8167万吨，运行产能7294万吨，开工率89.31%。前三季度，中国氧化铝生产累计消耗铝土矿1.263亿吨，同比减少1.6%，其中国产铝土矿消耗7600万吨，进口铝土矿消耗5030万吨，中国铝土矿对外依存度约39.8%。预计未来2~5年，中国铝土矿对外依存度有望稳步增至55%~60%，即进口增长3000万吨左右。

晋豫地区进口增量大，生产商库存差异较大

按照当前氧化铝运行产能计算，2018年中国进口铝土矿需求总量将为7165万吨。不过由于国内矿产量受环保影响减量，还将有更多企业使用进口铝土矿，尤其是山西、河南等地的企业，预计铝土矿进口量将增至7300万~7500万吨，对外依存度要提高1个百分点以上。

2018年10月，进口铝矿主流港口月度库存总量增长至1531万吨左右，可保障国内进口企业维持3个半月生产，预计下半年进口铝土矿库存有望保证在1700万吨左右。魏桥集团、信发集团和南山集团分别占据库存比例的前三位，合计超过80%。与前几大氧化铝生产商充足的生产库存形成鲜明对比的是，目前山西吕梁地区氧化铝企业铝土矿库存处于偏低水平，样本企业库存平均天数为29天，低于安全库存边界。其中三家企业库存天数低于15天，远低于安全边界，急需补充铝土矿库存。

铝土矿市场结构性变化

贸易流向产生变化

全球铝土矿贸易流向格局改变。贸易格局来看，印尼、澳大利亚、几内亚、印度的铝土矿流向中国；巴西、牙买加的铝土矿流向北美；几内亚流向欧洲。目前看来，这种流向有所改变，印尼铝土矿流出大幅下降，几内亚流入中国的铝土矿大幅增加。尤其在2018年几内亚铝土矿成为中国企业的首选，进口占比逐步加大，达到50%。

进口矿与国内矿价差缩小

按照最新的国内外铝土矿价格比较，国外铝土矿价格相对较高，尤其是几内亚矿由于海运费较高而到岸价最高。以山西孝义铝土矿为基础进行价格对比分析，如果按照目前氧化铝厂只采用10%~20%的进口矿来配矿，那么氧化铝成本与全部采用国内矿生产相比，相差无几。

晋豫企业铝土矿库存较低

从统计数据来看，山西地区统计的15家氧化铝厂库存平均在32天，后续补库难度大，因此目前已经有4家企业着手进口铝土矿。如果山西地区矿石供应持续紧张，今年年底之前，该地区将出现100万吨左右缺口，需要进口矿或者其他地区矿源弥补。

河南地区统计的8家氧化铝厂库存平均在35天，同样后续补库困难较大，也有企业在考虑使用进口矿。如果河南地区矿石供应持续紧张，今年年底之前，该地区将出现150万吨左右缺口，需要进口矿或者其他地区矿源弥补。

从预期情况来看，山西地区统计的15家企业中，7家企业有自有矿山，暂不纳入进口矿范围，其余8家企业在2019年的铝土矿缺口在1100万吨左右，需要进口矿或者其他地区矿源弥补。河南地区统计的8家企业中，6家企业需要外部矿源补充，2019年的铝土矿缺口在700万吨左右，需要进口矿或者其他地区矿源弥补。

针对当前铝土矿市场出现的变化，以及未来的趋势，我们相信，市场格局将会出现变动，主要依靠进口矿暂来缓解现有产能生产“危机”；但从未来来看，企业在投资布局之时，港口城市或西南等地区的环保政策呈相对放松的态势，这些城市将可能获得发展机会。

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